Las señales de enfriamiento de la economía argentina se profundizaron durante octubre y nuevos informes privados anticipan que la caída de la actividad durante el tercer trimestre podría haber sido bastante mayor a la prevista inicialmente.
La estimación más negativa proviene del Centro de Estudios Cuantitativos en Negocios de la Universidad de San Andrés.
Su indicador Nowcast proyecta una contracción desestacionalizada del Producto Interno Bruto del 2,66% entre julio y septiembre frente al trimestre anterior.
El cálculo empeoró significativamente durante las últimas semanas.
La medición previa había anticipado una caída del 2,07% y el indicador acumula cinco semanas consecutivas de deterioro.
El modelo de UdeSA combina 29 variables de alta frecuencia vinculadas con actividad económica, mercado laboral, comercio exterior, precios, construcción, indicadores financieros y otras áreas.
Su objetivo es anticipar la evolución del PBI antes de que el INDEC publique las cuentas nacionales definitivas.
La estimación es sensiblemente más pesimista que el consenso del mercado.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado publicado por el Banco Central a comienzos de octubre proyectó una baja desestacionalizada del 1% para el tercer trimestre de 2026.
La diferencia es importante porque el PBI oficial ya había caído 0,6% durante el período abril-junio.
Si el INDEC confirma otra contracción trimestral entre julio y septiembre, la economía acumulará dos trimestres consecutivos de retroceso, el criterio habitualmente utilizado para hablar de recesión técnica.
Sin embargo, ese dato todavía no es oficial.
El organismo estadístico publicará las cuentas nacionales del tercer trimestre recién a mediados de diciembre.
Otro informe privado aporta una señal similar, aunque con una caída menos pronunciada.
El Índice General de Actividad de Orlando J. Ferreres estimó que la actividad descendió 1,2% durante el tercer trimestre respecto del período anterior.
En septiembre, según esa medición, la economía avanzó apenas 0,1% frente a agosto y cayó 0,8% en términos interanuales.
En los primeros nueve meses de 2026, el indicador de Ferreres acumuló una reducción del 0,3% frente al mismo período del año anterior.
“La recuperación de la actividad puede demorarse y ralentizarse”, advirtió la consultora al evaluar las perspectivas para los próximos meses.
El deterioro no alcanza a todos los sectores de la misma manera.
Minería y energía continúan mostrando un comportamiento expansivo.
De acuerdo con el relevamiento de Ferreres, minas y canteras creció 17,4% interanual en septiembre y acumuló una mejora del 13,8% durante los primeros nueve meses del año.
Electricidad, gas y agua también registraron una expansión del 7,5% interanual.
La industria, en cambio, mostró una caída del 1,5% frente a septiembre de 2025 y acumuló un retroceso del 2,3% entre enero y septiembre.
Ese contraste refuerza una discusión que ya aparece en varios informes económicos: el fuerte crecimiento de sectores ligados a energía y minería todavía no alcanza para compensar la debilidad de actividades más vinculadas con el mercado interno.
El último dato oficial disponible del Estimador Mensual de Actividad Económica también muestra esa heterogeneidad.
Después de una fuerte caída en julio, agosto registró una mejora mensual desestacionalizada de apenas 0,1%, insuficiente para recuperar el terreno perdido.
El Nowcast de UdeSA había anticipado además una contracción del 0,89% para el segundo trimestre. Finalmente, el INDEC informó una baja cercana al 0,6%.
Ese antecedente muestra que se trata de una herramienta útil para anticipar tendencias, aunque sus resultados no necesariamente coinciden con la medición oficial definitiva.
El Banco Central, por su parte, informó que los participantes del REM esperan para todo 2026 un crecimiento promedio del PBI del 1,5% frente a 2025.
Esa cifra puede convivir con una recesión durante parte del año debido al arrastre estadístico y al nivel de actividad alcanzado previamente.
Para el cuarto trimestre, el mismo relevamiento todavía proyecta una recuperación desestacionalizada del 1,8%.
Ahí aparece uno de los principales interrogantes para los próximos meses.
Mientras algunas estimaciones descuentan un rebote hacia fin de año, otros indicadores advierten que la debilidad del consumo, la inversión y el mercado laboral podría prolongar el estancamiento.
El dato definitivo llegará en diciembre.
Hasta entonces, las mediciones privadas coinciden en una señal general: la economía perdió impulso durante el tercer trimestre y existe una brecha cada vez mayor entre los sectores exportadores que crecen y buena parte de las actividades que dependen del mercado interno.